一、 “欧洲已成为新冠肺炎疫情大流行的中心”

新冠肺炎疫情自发生以来，传播速度之快、传播范围之广让全球陷入恐慌，中国通过强有力的举措，快速、有效地遏制了国内疫情的扩大局面，然而，国外疫情出现迅速扩张态势，欧洲地区在2020年1月24日出现首例输入性确诊病例（法国），此后，确诊病例急速增长。全球范围内，过去15天内（3月24日基准），意大利（56552）、美国（45888）、西班牙（32500）、伊朗（16483）、法国（18730）、德国（28310）等6个国家新增确诊病例超过万例，其中意4个国家均为欧洲国家，意大利疫情扩张态势最为严重。世界卫生组织总干事谭德塞3月13日在日内瓦表示，当前欧洲已成为新冠肺炎疫情“大流行” 的中心。

图：全球新冠肺炎确诊病例分布及密度

资料来源：ECDC、远博志城

新冠肺炎疫情对欧洲经济的恶性冲击逐渐显现，航空及关联产业首当其冲。随着新冠疫情的扩大带来的交通需求的减少以及全球多数国家大范围的交通管制，越来越多的航空公司被迫调整航线及航班数量，导致面临业务危机。

图：全球航空公司旅客输送量大幅调整

资料来源：OAG、远博志城

欧洲范围内，原本面临融资压力和经营困难的英国航空公司Flybe3月5日宣布破产，所有航班停飞；德国汉莎航空公司目前拥有的763架客机中700架已暂时停飞；意大利航空公司已经被政府列为国家整体经济救助计划的一部分而将国有化；法国航空公司也将在近日减少90%的航班数量；荷兰皇家航空公司预计3月份的航班减少25%、4-6月份减少30%-40%，并表示将最多裁员约2000人，同时请求政府融资支援；北欧航空表示因为需求减少，航班减少大半，将对90%的员工进行临时解雇。根据国际机场协会的估算，2020年第一季度欧洲地区的机场旅客，比预计的要减少6700万人（13.5%），带来的航空关联行业收入减少13.2亿欧元，预计2020年全年将减少1亿8700万客，相比去年，减少7.5%。国际机场协会提出欧洲各国及欧洲委员会对航空产业进行必要的支援。随着欧洲的疫情的进一步扩大，航空关联产业的损失将进一步扩大。

欧洲旅游产业也遭受重大冲击。意大利、法国等国都是世界著名旅游国家，对旅游及周边产业的依存度相当高，根据WTTC数据统计，西班牙、意大利、法国和德国等新冠肺炎疫情较为严重国家旅游及周边产业占GDP比重分别达到14.6%、13.2%、9.5%、8.6%。随州疫情态势的迅速扩大，欧洲地区国家的出行限制将对旅游业产生巨大冲击，零售、餐饮也将受到非常大的波及。

图：2018年欧洲主要观光国家旅游及周边产业占GDP比重（%）

资料来源：WTTC、远博志城

由于疫情对经济产业造成的重大冲击，欧洲产业界紧急发声求援。欧洲酒店餐饮产业协会（HOTREC）等50个观光关联团体于3月17日联合发布《观光宣言》，表明欧洲新型冠状病毒感染扩大导致经济下滑，特别是直接冲击了观光旅游产业，现在面临着中小企业的破产和数百万人的失业，要求欧洲委员会及加盟国采取国家补助、融资支持等措施。

图：欧洲观光旅游业界声明

欧洲汽车工业协会3月20日发表声明表示，由于新冠肺炎疫情的影响，欧洲汽车产业面临“前所未有的危机”（unprecedentedcrisis），协会会员企业大部分因为需求减少、零部件供给不足以及政府防疫措施而导致停工，表明欧洲及欧盟各国层面流动性支持的必要性。

图：欧洲汽车工业协会声明

欧洲港湾协会(ESPO)3月18日发表声明表示，欧洲区域内的港湾运营机构要发动紧急情况应对计划(ContingencyPlans)以避免新冠肺炎疫情扩大，保障未来几周业务的运营，ESPO呼吁特别是一些成员国实施的边境关闭措施不要妨碍货物运输。

图：欧洲港湾协会声明

欧洲饲料生产商联合会（FEFAC）、欧洲谷物与油料作物贸易协会(COCERAL) 等3个团体于3月17日发表声明，要求欧盟委员会避免欧洲新冠肺炎疫情带来的食品、农业用饲料供给的混乱。

图：欧洲农业相关机构联合声明

欧洲制药工业协会联合会(EFPIA)3月18日发表声明，表示新冠肺炎疫情对欧洲的医药产业尤其是品牌医药的供给短期造成的紧迫风险是有限的，但是是以新冠肺炎疫情不会持续几个月为前提的，因此随着疫情的持续，医药产业也将面临风险。

图：欧洲制药工业协会联合会声明

新冠肺炎疫情造成的显性巨大冲击，欧洲央行下调经济增长预期。根据欧洲央行3月份的预测，2020年欧洲地区的GDP增速为0.8，比2019年12月的预测值下降0.3个百分点，其中，由于疫情持续造成的未来不确定性，3月份预测的2020年固定资产投资增速比2019年12月份的预测值降低1.3个百分点。

表：欧洲央行2020年3月份与2019年12月份经济发展预测值对比

资料来源：European central bank 、远博志城

政策的支持力度有限，中小企业仍面临巨大危机。欧洲理事会主席米歇尔3月10日紧急召集欧盟成员国领导人，以视频会议的方式商讨如何应对正在欧洲蔓延的新冠肺炎疫情。会议确定了欧盟当前面临的4项紧急任务：限制病毒传播（Limiting the spread of thevirus）、医疗设备供应（Provision of medical equipment）、促进包括疫苗等研发（Promotion research, including for a vaccine）和应对疫情造成的社会经济影响（Promotion research, including for a vaccine）。欧洲委员会根据欧洲理事会的视频会议结论，发表了新型冠状病毒感染对策强化措施，聚焦人和经济两个方面，采取包括加盟国卫生负责人每日电话会议、加盟国病毒免疫学者团队组建、调查医用品生产及供给能力、病毒相关研究欧洲资金提供方案强化、调动政府和民间资金等。另一方面，针对经济方面，加盟国和欧洲委提及欧洲中央银行（EBC）调整的必要性，表明最大程度利用加盟国的财政措施。欧盟委员会主席UrsulaGertrud von der Leyen提案了针对医疗体系、中小企业、劳动市场以及其他经济脆弱领域的《新冠病毒对策投资倡议》（Corona Response Investment Initiative），通过提供75亿欧元规模的流动资金，预计达到250亿欧元的投资总额。3月12日，欧洲央行公布利率决议，维持利率不变，公布新的LTRO工具，提供即时的流动性支持。

欧洲本身面临着负利率政策带来的信用危机增加的困局，随着新冠肺炎疫情的扩大，可能会导致欧洲金融系统内在的脆弱性从而引起新的债务危机（短期的话可能是信贷市场）。全球金融危机以来，欧洲非金融企业部门的债务不断增加，新冠肺炎疫情的持续扩大带来的供应链以及需求减少问题导致企业经营困难和偿债困难，欧洲央行的政策对于中小企业尤其是信用较低的企业解决融资问题的支持也是有限的。

图：2008-2018年欧洲非金融企业金融资产与债务增长情况

资料来源：eurostat、远博志城

二、“德国产业濒临德国统一以来最长期间低迷的危机”

德国于1月27日确诊首例新型冠状病毒感染病例，截止3月24日，德国累计确诊病例达到29212例，欧洲范围内，仅次于意大利、西班牙和法国。

德国联邦内政部和卫生部2月27日表示成立危机管理小组，次日，采取针对新冠肺炎疫情的健康安全对策。

图：德国联邦内政部和卫生部成立科罗娜危机管理小组

疫情对德国会展业造成直接且显著的冲击，原定于3月4日-8日在柏林举办的世界旅游产业最大博览会—德国柏林旅游展览会（ITB）中止举办之外，原定于在杜塞尔多夫举办的葡萄酒及烈酒展览会ProWein、线材展览会wire、国际管材制造加工技术展Tube、电池储能展览会Energy Storage Europe等国际大型展会相继延期，原定于４月２０－２５日举办的具有代表性的综合产业博览会汉诺威工业博览会（HANNOVER MESSE）延期至7月13-17日举办。

作为全球主要会展国家，德国举办了全球三分之二的国际展览会，引领着全球会展业的发展。德国会展业高度发达，根据德国展览业协会AUMA统计数据，全球最大的8个展馆中，4个位于德国，德国国内25个展馆面积达280万平方米，会展业每年产生的经济效益达280亿欧元，带动就业23万人。

中国游客海外出行的大幅减少以及欧洲的出行管制，德国旅游业遭受重大影响。根据德国旅游协会，2018年，中国游客贡献德旅游关联销售额达到60亿欧元，随州欧洲疫情态势的进一步扩张以及各国的出行限制，德国旅游业及关联产业将遭受更严重冲击。根据德国酒店餐饮联盟（DEHOGA）3月6日发表新型冠状病毒疫情扩大对于餐饮、住宿业的影响的问卷调查结果（调查实施日：3月4、5日），住宿业的82.9％、餐饮业的72.9％的企业反馈正在遭受负面影响。

贸易方面，2016年，中国成为德国最大贸易对象国，此次中国疫情爆发造成的工厂停工，成为德国遭受经济影响最重要的因素之一。中国占到德国出口额的7%左右，此次疫情将使德国在贸易方面遭受重大负面影响。从产业链的角度看，根据德国经济研究所IW的相关研究，中国占到德国工业中间品进口的10％，中国生产的停滞对德国国内的生产也产生负面影响，尤其是制药产业、电子器械等产业对中国具有较大的依存度。德国工商总会（DIHK）2月27日也表示中国的重要性及影响，指出中国由于新冠肺炎疫情，经济增速减少1个百分点的话，欧洲经济增速可能要减少0.1个百分点，特别是对出口导向的德国企业影响很大。

除了中国作为德国最大的贸易对象国之外，德国贸易总额最多的10个对象国中，有7个位于欧洲，法国、意大利都是德国重要的外贸对象国，随着欧洲新冠肺炎疫情的日益严峻，德国的外贸将遭受持续冲击，受疫情影响较为严重的中国、韩国、日本和意大利等四个国家占到2019年德国出口的15%，德国外贸和批发商协会(BGA)3月9日表示，新型冠状病毒疫情的扩大成为造成世界经济减速新的重负，对贸易低迷表示担心。根据德国工商总会（DIHK）对德国企业总部方面实施的问卷调查（3月6日发表），约半数的企业反馈2020年的销售额受新冠肺炎疫情影响将会减少，四分之一以上企业表示将会减少10%。

表：2019年德国贸易对象国及贸易额

资料来源：Statistisches Bundesamt、远博志城

制造业也遭受重大冲击，德国汽车产业由于新冠肺炎疫情的影响，停工逐渐扩大。宝马3月18日宣布欧洲所有生产工厂以及南非罗斯林工厂将从当天起停工，计划停工到4月19日。宝马公司CEO奥利弗·齐普塞指出，由于新型冠状病毒的感染扩大，欧洲许多经销商被迫暂时关门，此外，“汽车的需求也明显下滑”，生产也需要灵活配合销售趋势。

大众汽车(VW)乘用车部门3月17日宣布将依次暂停欧洲的生产工厂以及大众集团的零部件工厂，德国国内各工厂预计将从本周3月19日起停工两周。戴姆勒也在3月17日宣布将停止大部分生产工厂及部分管理部门在欧洲的活动。

图：宝马公司CEO奥利弗·齐普塞发表讲话

经济处于下滑态势的欧洲经济叠加新冠肺炎疫情造成的未来经济的不透明感和生产效率的降低使得德国固定资产投资增速大幅降低，根据德国产业联盟（BDI）的经济预测，2020年企业设备投资将比去年减少3个百分点。

表：德国产业联盟（BDI）2020年国内经济增速预测

资料来源：BDI、远博志城

德国联邦政府3月9日出台了应对新型冠状病毒疫情的一揽子政策，主要聚焦避免企业经营危机和裁员。一揽子政策包括紧急融资、短时间劳动补贴适用条件的缓和、投资、减税等。之前短时间劳动补贴适用的条件为“从业人员数三分之一劳动时间缩短”下调为“从业人员数10%劳动时间缩短”，从而避免短时间劳动带来的裁员。此外，因为短时间劳动造成的收入减少，联邦就业厅对收入减少部分的60%（有孩子的情况下67%）进行补助，同时，社会保险也将进行全额补偿。这些措施将持续至2020年年末。

一揽子政策的另外一大措施就是追加投资，2021年到2024年，针对交通基础设施和住宅建设领域，每年追加31亿欧元的投资，另外，设定到2030年总共为1400亿欧元的追加投资的目标。特别是为了推进针对交通以及数字化领域的投资计划和批准进程，联邦政府计划于2020年7月之前通过投资促进法以实现法律手续的合理化。经济能源部和财务部协商中的海外营收减税延长至2020年12月。

德国产业联盟（BDI）事务局长Joachim Brendel表示：“短时间劳动补助的适用条件缓和以及财政援助对于企业有益，但是，矿业生产连续6个季度减少，德国产业濒临德国统一以来最长期间低迷的危机，联邦政府更强势的对应措施是必要的”。

三、“意大利卫生层面的危机将变成经济层面的危机”

图：疫情下的米兰大广场

意大利为欧洲乃至全球新冠肺炎疫情扩张形势最为严峻的国家，截至3月24日，意大利累计确诊新冠肺炎疫情病例达到63927例，死亡6077例。同时，与欧洲其他国家相比，意大利在医疗保健方面的投入力度不足，疫情扩大使意大利面临非常大的检测和治疗压力。

图：2017年欧洲主要国家保健关联支出占GDP比重（%）

资料来源：European Commission、远博志城

迅速扩大的疫情对意大利的经济产业造成的冲击日益显著。意大利企业联盟（Unimpresa）3月3日列举了随着疫情扩大将产生较大损失的产业，包括酒店餐饮、交通运输、租赁、旅游及旅游运营等领域，这些产业产值占到意大利GDP的约10%。意大利企业联盟会长表示政府出台的措施对于经济恢复力度不足，同时敲响警钟：“近期内，（意大利）卫生层面的危机将变成经济层面的危机”。

表：意大利疫情关联行业门类2018年产值

资料来源：ISTAT、远博志城

贸易方面，随着意大利疫情的扩大，欧洲的几大龙头流通企业开始提出意大利产品安全性保证的要求，对意大利农林水产产业的影响开始显现。

针对此次疫情及疫情造成的经济发展问题，意大利和欧洲其他国家一样，主要采取财政政策来应对。3月4日宣布，意大利总理朱塞佩·孔特(Giuseppe Conte)签署了新疫情防控法令，将意大利全国纳入疫情防控措施对象。3月5日，意大利宣布实施75亿欧元的刺激政策，3月11日，意大利宣布实施250亿欧元的追加对策，此次追加部分，强化卫生层面的支援以及对市民、企业的经济支援。意大利共和国报La Repubblica3月11日的报道指出，年初预计财政赤字占GDP比重达2.2%，基于本次追加财政支援，这个比例将会达到2.7%。意大利经济与财政部长Gualtieri表示，追加的250亿欧元中，120亿将根据现在正在准备发布的暂定措施令进行支援，剩余的部分，主要用于后期的应对。措施令预计本周将会发布，主要措施包括：针对感染的传播阻止、预防对策及医疗体制的支援、针对失业以及就业的支援、针对民生以及企业融资的支援、针对纳税期限延长等税务层面的支援。

图：意大利总理Giuseppe Conte签署新疫情防控法令

意大利本身面临着日益严峻的经济问题和财政问题，近年来，意大利国家贸易收支和经常项目收支均处于减少趋势，而国家外债余额处于快速增长趋势。

图：2016-2018年意大利国家贸易收支和经常项目收支

资料来源：ISTAT、远博志城

图：2016-2018年意大利国家外债余额（百万欧元）

资料来源：ISTAT、远博志城

2015年，国际信用评级公司标准普尔将意大利主权信用评级从BBB+下调至BBB，2018年，穆迪下调意大利评级至Baa3,为可投资级别中最低级。财政问题的进一步恶化带来的国家信用降低必将成为意大利发展的另一大问题，此次疫情及经济支援给意大利造成的财政压力将进一步转化成意大利的经济发展压力。（完）